自2017年以后，商業銀行樂于向市場講述“大零售”轉型的故事。但去年以來，多家銀行已重新平衡零售銀行、公司銀行的關系，并開始調整方向。

　　特別是新冠肺炎疫情影響下，銀行資產端進一步增大貸款投放。企業貸款占比在經歷了數年的下降后，國有大行、股份制銀行的企業貸款占比開始出現反彈。

　　根據央行數據，2020年前三季度，企事業單位貸款增加10.81萬億元，同比多增2.61萬億元。

　　若從利潤看，今年上半年，六大國有行的對公成績單顯得頗為落寞，公司銀行業務利潤增速均出現負增長。其中，只有工商銀行、交通銀行的公司金融業務利潤占比超過40％，建設銀行、郵儲銀行的公司金融業務利潤占比更是低至20％以下。

　　一方面，對公業務利潤增長整體呈現“萎靡”趨勢；另一方面，由于疫情背景下“六穩”“六保”的政策要求，銀行業對公貸款規模逆勢增長，其中制造業貸款新增1.6萬億元，超過去年全年增量。未來，中小企業與制造業依然是信貸支持的重點。

　　“央企、大型民企的貸款、發債，股份行還是做不進去。”一位國有銀行總行人士坦言。國有銀行傳統上對公業務更為強大，零售轉型是提高零售業務占比，股份行零售轉型不應以規模擴大為目標，而應是結構調整。從總體發展上看，更應該提高對公業務能力。

　　股份行對此也有清醒意識。一位華南股份行總行人士表示，這兩年該行也在反思，過于激進的零售轉型策略，短期內確實能提高發卡量、個人消費貸款占比，但長期來看增長仍是乏力。對公業務是財富管理業務的資產端來源，銀行不太可能完全依靠委外獲得“好資產”。

　　對公貸款逆勢增長

　　2020年1-9月，全部金融機構新增貸款中，企事業單位貸款新增占比近65%，居民貸款新增規模首次降到40%以下。

　　根據央行《金融機構人民幣信貸收支表》統計，截至2020年9月，居民短期消費貸款余額84773.37億元，同比減少14452.77億元，減幅8.89%。居民新增貸款6.12萬億元，占全部新增貸款的37.68%，大幅低于去年末44.21%的新增規模占比。

　　與之相比，2020年1-9月，企事業單位貸款新增10.56萬億元，占全部新增貸款比重近65%，大幅超過去年56.17%的比重。

　　一方面，上半年銀行的對公業務利潤增長整體呈現“萎靡”趨勢；另一方面，由于疫情背景下“六穩”“六保”的政策要求，銀行業對公貸款規模保持穩步增長。

　　根據21金融研究院統計，今年上半年，36家上市銀行中，31家銀行的公司貸款規模占比超過50％。其中，江陰銀行(002807,股吧)占比最高，達87.67%；21家銀行的公司貸款規模增速為兩位數，其中，南京銀行(601009,股吧)增速最快，達19.26%。

　　從規模上看，六大國有行對公貸款規模超40萬億，9家上市股份行對公貸款規模15.4萬億，21家城商行與農商行的對公貸款規模合計5.1萬億。

　　具體來看，工商銀行對公貸款規模最大，達10.77萬億元，對公貸款體量首次超10萬億。其次為中國銀行、建設銀行、農業銀行，對公貸款規模分別為8.66萬億元、8.07萬億元、7.86萬億元。

　　股份行中，除浙商銀行外，其他股份行對公貸款規模均超1萬億元。其中，民生銀行(600016,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)、招商銀行(600036,股吧)、中信銀行(601998,股吧)4家股份行對公貸款規模超2萬億元，分別為22847.2億元、21409.64億元、20709.78億元、20890.17億元。

　　從新增上看，今年上半年，建設銀行的新增對公貸款規模最大，為1.11萬億元，增速也最快，為15.94%。其次為工商銀行、農業銀行、中國銀行，新增對公貸款規模分別為8191.42億元、7620.71億元、6698.67億元，分別較上年末增長8.2%、10.74%、8.39%。

　　股份行中，除浙商銀行新增僅635.5億元外，其他股份行的新增對公貸款規模均超1000億元。其中，浦發銀行新增對公貸款2593.78億元，較上年末增長13.79%，增幅與增速在股份行中均為最高。

　　資產質量承壓

　　銀行業持續加大對公貸款的投放力度，但對公業務資產質量仍面臨極大壓力。

　　根據21金融研究院梳理，36家上市銀行中，22家銀行披露了公司貸款不良率，其中10家銀行不良率上升，9家銀行不良率超過2％。

　　國有大行中，交通銀行對公貸款不良率上升幅度最大，截至6月末，交通銀行公司類貸款不良貸款率2.04%，較上年末上升0.26個百分點；建設銀行對公貸款不良率最高，截至6月末，建行公司類貸款和墊款不良率為2.47%，與上年末持平。

　　股份行中，今年上半年，中信銀行公司類貸款不良貸款率2.71%，較上年末上升0.11個百分點，是已披露數據中公司類貸款不良率最高的上市銀行。

　　從行業分布上看，不良貸款在行業間也分化嚴重。以建行和招行為例，建行的交通運輸、倉儲和郵政業貸款規模達1.50萬億元，占比9.16％，不良率1.81％，較上年末上升0.14個百分點；制造業貸款規模達1.29萬億元，占比7.86％，不良率6.04％，較上年末下降0.56個百分點；批發和零售業貸款規模達6639億元，占比4.04％，不良率4.02％，較上年末下降1.22個百分點。招行的交通運輸、倉儲和郵政業貸款規模為4219億元，占比8.70％，不良率0.86％，較上年末上升0.13個百分點；制造業貸款規模為2610億元，占比5.38％，不良率4.68％，較上年末下降1.41個百分點。

　　值得注意的是，國有銀行的制造業貸款投放力度較大，且今年上半年，36家上市銀行制造業貸款余額突破10萬億元。

　　制造業貸款一直是銀行對公貸款的“大頭”。央行數據顯示，截至7月末，制造業貸款新增1.6萬億元，超過去年全年增量，其中高技術制造業新增貸款占到了近六成。另外，制造業貸款信貸結構進一步優化，二季度末，制造業中長期貸款新增6842億元，制造業信用貸款新增6694億元，都實現了較快增長。

　　2017以來，制造業貸款風險持續暴露，資產質量承壓，但今年上半年情況有所改善。根據財報統計，上半年36家上市銀行中有22家銀行披露了制造業不良貸款情況，其中12家銀行的制造業不良貸款規模較上年末上升；15家銀行的制造業貸款不良率較上年末下降，另外7家上升。

　　具體來看，建設銀行、工商銀行和農業銀行3家國有行的制造業不良貸款余額最高，分別為779.87億元、739.76億元、605.29億元。華夏銀行(600015,股吧)、寧波銀行(002142,股吧)制造業不良貸款余額增長較快，增幅分別為32.72%和33.03%。郵儲銀行、上海銀行的制造業不良貸款余額則下降較快，降幅分別為36.26%和36.99%。

　　不良率方面，鄭州銀行的制造業不良貸款率最高，達10.06％，但與上年末相比下降了0.76個百分點。此外，浦發銀行、青農商行(002958,股吧)和招商銀行制造業不良率較上年末分別下降1.58、1.45和1.41個百分點。

　　總體來看，上市銀行中有14家銀行的制造業貸款不良率超過4%，不良率仍然偏高，但多數銀行的不良率出現下降趨勢，顯示資產質量已有所好轉。

　　9月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第三季度例會強調，要有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，并表明中小企業與制造業依然是未來信貸支持的重點。

　　對公利潤齊滑坡

　　對公業務中，工農中建四大行上半年的對公業務營收均超過1000億元，對公利潤均超300億元。其中，工商銀行的對公業務營收與利潤均穩居高位，無疑是“對公之王”。

　　2020上半年，工商銀行公司金融業務收入2058.97億元，占比45.9%；利潤總額776.13億元，占比41%。從客戶結構上看，工商銀行公司存款比上年末增加10417.44 億元，增長8.7%；公司類貸款比上年末增加8191.42億元，增長8.2%。

　　從具體對公業務上看，工行也表現亮眼。投行業務上，上半年工行主承銷境內債券項目1412 個，主承銷規模合計9,110.69元，境內主承銷規模市場排名第一。票據業務上，上半年，工行票據貼現業務量8793.71億元，同比增長19.0%，市場排名第一。

　　雖然工行依然是對公業務中的王者，但今年上半年，工行對公業務的營收與利潤增速均出現滑坡。與去年同期相比，工行的公司金融業務營業收入同比下降1.43%，利潤總額更是下降11.32%，原因在于資產減值損失。

　　半年報顯示，工行上半年計提各類資產減值損失1254.56億元，同比增加262.76億元，增長26.5%，其中，公司金融業務資產減值損失841.01億元，同比增加44.71億元，增長5.61%。

　　值得注意的是，今年上半年，六大國有行的公司銀行業務利潤增速均出現負增長。其中，農業銀行對公收入1355.78億元，同比下降4.85%；對公利潤416.14億元，同比下降43.07%，為對公利潤增速下滑幅度最大的國有銀行。

　　然而，在2019年同期，農業銀行的對公業務僅次于工行，且對公業務利潤增速為六大國有銀行最高。2019年上半年，農行對公業務收入1424.87億元，同比增長2.17%；利潤總額731億元，同比增長35%。

　　成也蕭何，敗也蕭何。去年同期，農行利潤增速最高，與其信用減值損失有關，該行去年上半年的公司銀行業務信用減值損失為369.77億元，同比減少167.95億元。而今年上半年，農行的信用減值損失暴增至623.52億元，同比增加253.75億元，增長68.62％。

　　在各銀行對“大零售”的爭奪越發激烈之時，對公業務的成績單對比之下顯得頗為落寞。六大國有行中，只有工商銀行、交通銀行的公司金融業務利潤占比超過40％，建設銀行、郵儲銀行的公司金融業務利潤占比更是低至20％以下。

　　具體來看，建設銀行今年上半年的公司金融業務營業收入為1438.05億元，同比增長7.04%，為營收增速最快的國有行，但公司金融業務利潤只有324.25億元，占比19.21%，同比下降26.10%。郵儲銀行上半年的公司金融業務營業收入267.32億元，占比18.27%，同比下降下降6.6%；公司金融業務利潤52.66億元，占比14.54%，同比下降11.21%，為公司金融業務營收與利潤占比最低的國有行。

　　對公業務歷來是銀行的基石，對公業務的落寞，是今年上半年銀行業盈利增長乏力的重要原因。根據央行數據，今年上半年，銀行業金融機構實現利潤2.4萬億元，同比下降了12%。

　　在近日的國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長劉國強對銀行利潤下滑的原因作出解釋：一是銀行為實體經濟減負，減費讓利政策直接收窄了銀行的盈利空間，對公司業務的收入影響明顯；二是公司業務的資產質量受疫情影響較大，為應對未來不良貸款上升的壓力，銀行加大了撥備計提力度，導致盈利情況同比下降。

　　股份行對公分化各成風格

　　與國有銀行相比，股份行的對公業務分化較大，且因戰略定位的不同而各成風格。

　　“零售之王”招商銀行在對公業務上同樣表現突出。報告期內，招行繼續深化“一體兩翼”，戰略上以零售業務為核心，同時持續發力對公業務。具體來看，2020上半年，招商銀行公司金融業務實現營業收入629.36億元，占比42.43%，同比增長11.9%；公司金融業務利潤總額262.68億元，占比41.8%，同比增長13.47%，營收與利潤總額皆在股份行中居于首位。

　　從具體對公業務上看，2020上半年，招商銀行公募基金托管規模首破萬億，較上年末增長25.02%；投資銀行業務上，實現企業財富管理產品銷售金額12993.38億元，同比增長16.93%。從客戶結構上看，截至上半年末，招行公司客戶總數218.29萬戶，較上年末增長4.03%。

　　民生銀行對公業務僅次于招商銀行。上半年，民生銀行公司銀行業務實現營收543.3億元，占比55.38%，同比增長8.59%；實現利潤206.26億元，占比達62.35%，同比下降23.13%。對公業務利潤占比在股份行中排行第一，但利潤增速下滑最快。

　　從戰略定位上看，民生銀行推進民企戰略，強化客群分層經營。加速戰略民企落地是該行對公業務中的重點，根據財報，上半年，民生銀行戰略民企客戶860戶，比上年末增長32.31%；存款日均4,841.85億元，比上年增長34.55%；貸款總額5,661.79億元，比上年末增長29.72%。

　　中信銀行、浙商銀行對公業務的利潤增速也呈現負增長，其中，中信銀行對公營收與利潤增速“雙降”。具體來看，上半年，中信銀行對公業務實現營收468.59億元，占比45.93%，同比下降0.65%；實現利潤125.28億元，占比40.75%，同比下降21.09%。浙商銀行對公業務實現利潤61.5億元，占比77.8%，同比下降6.62%。浙商銀行利潤增速雖有所下滑，但對公業務利潤占比最高。

　　另一方面，光大銀行(601818,股吧)、平安銀行(000001,股吧)對公業務均實現較快增長。上半年，光大銀行對公業務實現營收304.78億元，同比增長13.58%，實現利潤97.6億元，同比增長21.64%，利潤增速最快；平安銀行對公業務實現營收303.33億元，同比增長14.55%，實現利潤32.89億元，同比增長19.77%。

　　值得注意的是，浦發銀行未披露對公業務收入具體數據，但對公信貸投放猛增，占比突破50％，且為對公貸款增長最快的股份制銀行。上半年，浦發銀行公司貸款規模達21409.64億元，占比51.19%，較上年末增長2593.78億元，增速達13.79%。

　　城商行對公與區域經濟捆綁

　　城商行作為區域性銀行，基本上以對公業務為主，并與當地實體經濟深度綁定。整體來看，城商行對公體量小、占比高。從已披露數據中看，上半年，除寧波銀行外，其他城商行的對公業務營收占比均超過40％、其中，半數城商行占比已超50％。

　　城商行中，北京銀行(601169,股吧)、上海銀行、江蘇銀行的對公業務收入最高，上半年對公業務收入分別為194.07億元、179.05億元、135.46億元，占比分別為58.48%、70.46%、54.06%。利潤方面，北京銀行、上海銀行、江蘇銀行的對公業務利潤總額分別為63.32億元、110.28億元、50.9億元，占比分別為47.38%、89.99%、56.85%。

　　上海銀行的對公業務利潤占比在所有上市銀行中居于首位。同時，值得注意的是，上海銀行的對公業務利潤總額甚至超過浙商銀行、平安銀行、光大銀行三家股份制銀行，利潤總額逼近中信銀行。

　　對公營收、利潤占比分別高達70.46%、89.99%的上海銀行，是標準的以對公客戶為主的城商行。上海銀行身居長三角，擁有豐富的對公客戶資源。從具體業務上看，上半年，投行業務方面，上海銀行債務融資工具承銷規模快速增長，承銷金額909.48億元，同比增長61.12%；資產業務結構方面，加大對長三角、粵港澳大灣區、京津冀等重點區域核心客戶的投融資支持，企業客戶債券融資規模294.59億元，同比增長269.41%；資產管理方面，實現理財中間業務收入7.87億元，較上年同期增長73.73%。

　　城商行公司金融業務收入與地域經濟發展高度相關。一般而言，城商行的貸款投向也主要集中在本省或相鄰的經濟區。如北京銀行45%的貸款投向北京地區，68.07％的營收也來自北京地區；南京銀行82.90％的貸款投向江蘇地區，89.48％的營收也來自江蘇地區。因此區域經濟越發達的地區，越有利于對城商行對公業務的開展。

　　相較于沿海地區，位于內陸地區的城商行，對公體量明顯下降一大臺階，且利潤增速分化。具體來看，長沙銀行(601577,股吧)、成都銀行、貴陽銀行(601997,股吧)、鄭州銀行、西安銀行(600928,股吧)的對公業務營收分別為17.36億元、11.65億元、20.12億元、10.25億元、7.55億元，增速分別為-0.23%、22.12%、14.64%、16.35%、-27.05%。

　　對公業務出路何在？

　　監管部門要求大幅提升信用貸款發放比例，也是對銀行的經營管理提出了更高的要求。

　　銀保監會首席風險官肖遠企在8月25日的國務院政策例行吹風會上曾披露，銀保監會加大不良處置力度。今年上半年處置不良貸款1.1萬億元，比去年同比多處置1600多億元，力度空前。同時，肖遠企表示，下半年爭取不良處置到3萬多億元。業內人士稱，加快核銷不良的貸款資產，一方面有利于銀行自身的穩定經營，另一方面也有利于企業跟銀行之間的合作更加穩定。

　　在不良壓力增大的同時，利差也在收窄。央行數據顯示，7月份企業貸款利率為4.68%，同比下降0.64個百分點。小微企業融資“量增、面擴、價降”，普惠小微貸款余額同比增速明顯高于各項貸款增速，小微企業融資成本明顯降低。

　　“僅就貸款本身而言，定價不斷降低，銀行經營的成本也在壓縮。在不斷壓降向企業貸款利率的同時，我們也在千方百計地壓降負債成本。”民生銀行行長鄭萬春近日在第260場銀行業保險業例行新聞發布會上表示，“今年來民生銀行通過調整負債結構、壓縮主動負債等措施保持凈息差的穩定。這些措施都是在努力向小微企業讓利、提升服務效率與客戶體驗的同時，通過內部成本壓降，爭取保持一定的收益空間，在貫徹落實中央決策部署和監管要求、降低小微企業融資成本的同時，努力實現銀行自身商業上的可持續。”

　　疫情的沖擊使對公業務的盈利空間進一步壓縮，昔日“對公”的輝煌神話似乎越來越遙遠，未來“對公”的出路何在？

　　“這幾年，股份行在財富管理業務上出現過幾次風險事件。比如錢端、私行產品違約，本質銀行反映了對公能力的不足。”一位大行總行人士表示。很多銀行以為招聘一些“能人”、多投放貸款就能做大對公，這種思路是不對的。“傳統關系型打法已經過時了，季末沖一下存款還可以發揮比較大的作用，但貸款已經不能這么玩了。”

　　上述大行總行人士認為，在監管鼓勵小微信貸投放的當下，這些對公業務的長尾客群的經營能力既無法照搬零售銀行的打法，傳統的對公思路也已不能適應。

　　梳理各大行的財報，一些對公業務新打法已經有所顯現：

　　例如，工行加大了對公場景投入，基于企業信用、交易、資產和行為數據，創新場景化融資產品。累計推出“結算貸”、“商戶貸”、“用工貸”、“跨境貸”等 12 個全國性產品和“醫保貸”、“園區貸”等多個區域性產品。基于產業鏈資金流、物流和貿易流信息，持續完善數字供應鏈融資工具，研發數字信用憑據、“e鏈快貸”等產品，實現產業鏈全鏈條授信，累計拓展產業鏈近800條。

　　建設銀行強化渠道賦能，豐富場景運用，以數字化經營提升獲客、活客能力，公司存款穩步增長。招商銀行建立了戰略客戶、機構客戶、小企業客戶、同業客戶、離岸客戶等分層分類、專業專注的對公客戶服務體系。其中，戰略客戶方面，招行發揮金融科技銀行優勢，通過將服務內嵌入企業的資本鏈、產業鏈和生態鏈中，實現行業專業化經營和客戶綜合化服務。

　　光大銀行稱，圍繞“陽光貿易金融云”和“陽光普惠金融云”產品，為核心企業及其上下游客戶提供全流程 供應鏈金融服務；大力推動“客戶倍增”計劃，客戶基礎不斷夯實，對公有效客戶26.62萬戶，比上年末增長9.55%。

　　（本文摘自《中國金融業發展趨勢報告(2020)》，該報告已經于2020年11月10日-11日召開的第十五屆21世紀亞洲金融年會對外發布。）