今日（8月22日），中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年8月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

此前，2022年7月20日公布的1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。也就是說，本次1年期LPR下調了5個基點，5年期下調15個基點。這已經是本年度LPR第三次下調。

前期MLF下調傳導至LPR同步下行

從近期金融數據來看，7月社融數據大幅不及預期。7月新增社融僅為7561億元，較6月的5.17萬億元大幅下滑，與去年同期相比，7月新增社融同比少增3191億元。業內人士認為，7月社融環比下滑已超過季節性因素。此前，二季度央行貨幣政策執行報告已經提出，完善市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率指導作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。

由于實體經濟融資需求偏弱，為支持實體經濟，8月15日，央行下調中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率10個基點至2.75%和2.0%。

中泰證券研究所首席分析師楊暢指出，LPR由18家報價行按MLF利率加點后，進行匯總統計，并去掉一個最高報價和一個最低報價，進行加權平均計算后的數據形成報價。“除個別時點外，一般LPR與MLF都是同步變動，MLF下調也預示著本月LPR相應下調的概率較大。”

“本次LPR利率下調，符合市場預期，主要是上周央行調降MLF利率錨，央行通過調整政策利率引導金融機構進一步合理讓利實體經濟，鞏固經濟復蘇基礎。”光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華指出，“根據近期公布數據，金融機構也面臨實體經濟融資偏弱的問題，金融機構通過適度調降利率，有助于刺激融資回暖；而且目前處于經濟復蘇關鍵階段，央行加大政策支持力度，促進需求加快恢復。”

楊暢指出，前期下調政策利率，主要目的是針對7月相對偏弱的經濟數據、金融數據，進一步釋放穩信用、刺激經濟的政策意圖，傳導至LPR1年期和5年期同步下行，通過降低貸款利息，降低融資成本，從資金供給端刺激經濟的意圖較為明顯。

降低降低中長期資金成本 加大穩樓市金融支持力度

值得注意的是，此次1年期5年期LPR利率為非對稱下調。

對此，周茂華指出，一方面，金融機構全面降低實體經濟貸款成本，意在刺激寬信用，促進內需加快恢復；另一方面，5年期利率下調幅度相對更大，針對目前經濟復蘇中突出問題，加大穩樓市金融支持力度。

“5年期LPR下行超過政策利率的下行幅度，”楊暢也指出，“由于5年期LPR是房地產市場貸款定價的參考基準，這也進一步明確房地產市場是當前政策聚焦重點，釋放了推動房地產市場回升的政策意圖。”

對于近期地樓市情況，廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為，房地產信貸萎縮明顯，已不能用周期性下降來解釋。

數據顯示，2022年二季度個人房貸余額38.86萬億，同比增長6.2%，創2009年一季度以來最低增速。2022年二季度，全國居民購房杠桿率下降至21.2%，創下2012年三季度以來的歷史最低值。此外，截至2022年二季度末，全國新增房地產貸款占全部新增貸款的4.9%，創有統計記錄以來新低。

根據長江證券(000783)的研究，過去一年地產及其上下游相關融資對社融存量平均拉動3.6個百分點，基建為2個百分點。房地產從土地到房產，從開發商到居民，再延伸到上下游，近段時間出現了信貸緊縮，并通過行業關聯，導致全社會信用收縮，產生了流動性陷阱、資產負債表收縮的問題。

李宇嘉表示，“居民信心疲弱，疫情影響嚴重，需要降息來提振。此次降低LPR，穩定地產消費，穩定土地和房屋價值，也就穩定了抵押物價值，地產金融加速器效應恢復，全社會信用就能穩住。”

“降息將進一步使得房貸利率下調空間增大。”嚴躍進計算指出，若按15個基點下調幅度的角度計算，100萬貸款金額、30年等額本息的方式，每個月月供約可以減少100元左右。疊加此前降息效應，今年購房者可以享受更大的利息優惠。

除降低居民商品房購房成本外，周茂華還指出，5年期LPR利率下調，將直接降低制造業行業企業和金融機構貸款利率下調，銀行凈息差縮窄，勢必推動銀行金融機構加大負債端管理，通過優化負債結構，穩定負債成本。

從目前國內實體經濟面臨困難與挑戰看，周茂華表示，降息政策需要與財政、產業等政策配合，緩解企業經營壓力效果。精準防疫，落實好保供穩價措施，紓困助企、穩增長政策，保持物價穩定，就業持續改善，內需穩步恢復