民營企業作為經濟中的重要組成部分，在促進就業、經濟增長和保持社會穩定方面具有重要的作用。近日，央行等八部門印發的《關于強化金融支持舉措助力民營經濟發展壯大的通知》（以下簡稱《通知》），從加大信貸資源投入、深化債券市場體系建設、發揮多層次資本市場作用、強化政策激勵和融資配套等方面出發，制定了優化民營企業融資環境的25條政策舉措。

上述八部門此時發布《通知》有何深意？《通知》部署的各項措施可實踐性強嗎？民營企業融資具體能得到哪些改善？對于這些問題，多位首席經濟學家、專家給出了權威解讀。

逐步提升民營企業貸款占比

《通知》明確金融服務民營企業目標和重點。總量上，通過制定民營企業年度服務目標、提高服務民營企業相關業務在績效考核中的權重等，加大對民營企業的金融支持力度，逐步提升民營企業貸款占比。結構上，加大對科技創新、“專精特新”、綠色低碳、產業基礎再造工程等重點領域以及民營中小微企業的支持力度。

分析八部門此時為何再發文強化對民企的金融支持，中國銀河(601881)證券首席經濟學家、研究院院長章俊指出，當前，民營經濟為我國貢獻了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術創新、80%以上的城鎮就業、90%以上的市場主體數量。

章俊稱，但由于全球地緣政治沖突頻發、逆全球化復辟、美聯儲激進加息壓制全球總需求，以及國內經濟結構加速轉型的影響，中國經濟疫后恢復進程呈現“波浪式發展、曲折式前進”局面，民營經濟對包括高質量金融服務在內的全方位政策支持需求迫切。

中信證券固定收益部研究服務部聯席負責人王正國指出，“三支箭”政策在化解民企融資約束現狀難題方面發揮了重要作用。不過，受限于民營企業抗風險能力較弱、可抵押資產規模較小等因素影響，民營企業融資便利性仍有待提升。

王正國稱，而且今年二季度我國經濟上升動能明顯放緩，穩增長訴求不斷提升，在7月政治局會議定調政策方針并加大宏觀調控力度后，三季度以來經濟呈現觸底復蘇態勢，不過當前國內有效需求依舊不足、固定資產投資表現偏弱，特別是民間固定資產投資完成額同比自今年5月以來一直為負，明顯弱于整體固定資產投資情況，反映出民營企業發展困境尚存。在當前經濟緩步修復的宏觀背景下，如何進一步有效支持民營企業發展對后續經濟改善至關重要。

充分發揮民營企業債券融資支持工具作用

《通知》強調要從民營企業融資需求特點出發，著力暢通信貸、債券、股權等多元化融資渠道。化民營企業債務融資工具注冊機制，充分發揮民營企業債券融資支持工具作用，擴大民營企業債券融資規模。鼓勵和引導機構投資者積極科學配置民營企業債券，加大對民營企業債券投資力度。

中信建投證券研究發展部楊榮博士表示，《通知》要求金融機構和資產管理機構加大對民營企業債券投資力度。這將從投資端提升民營企業債券的吸引力，擴大持有主體，降低民營企業債券發行難度，提高發行規模。最后，《通知》也要求，充分發揮民營企業債券融資支持工具作用，探索發展高收益債券。這將從金融創新的角度，鼓勵民營企業融資工具的多樣化，同時適應民營企業融資的特點，多渠道多方式來滿足民營企業融資需求。

王正國表示，從供給視角，文件將近年來的一系列舉措進行了強化，通過健全中小微企業和個體工商戶信用評級和評價體系，進一步發展信用風險緩釋工具，推動諸如科創票據、供應鏈票據、股債結合類產品等的創新投融資工具發展，提供政府擔保增信、建立健全金融機構風險分擔機制、促進銀擔銀保雙向合作，為民企債券提供了更完備的投資保障以及更強的投資價值。

從需求視角，銀行、公募基金、保險公司及資產管理類機構等機構投資者以風險防范和產品流動性為主，風險偏好較為趨同，只有少量優質民營企業債券才能進入可投資標的庫。通過鼓勵和引導機構投資者，增加金融機構尤其是銀行對民企債券的配置，能夠提升民企債券的流動性，提振各類機構投資需求，助力民企債券一二級市場的活躍。

此外，《通知》還指出，支持民營企業上市融資和并購重組，發揮區域性股權市場、股權投資基金對民營企業的支持服務作用，擴大優質民營企業股權融資規模。

楊榮稱，這將擴大區域股權市場的服務對象，提高民營企業從區域股權市場中的融資規模。而且近年來，我國民營企業“量質齊增”，2022年平均每天新設企業2.38萬戶，工業和信息化部已培育近9000家專精特新“小巨人”企業，帶動地方培育8萬余家省級專精特新中小企業。民營企業的技術和商業模式有一定的創新性，非常契合股權投資基金的投資需求。政策鼓勵更多的股權投資基金投資有前景有市場的民營企業，這將提升民營企業股權投資占比。

金融機構服務民營企業質量和效果將進一步提升

《通知》還強調，加大外匯便利化政策和服務供給，通過提升經常項目收支便利化水平、完善跨境投融資便利化政策、優化跨境金融外匯特色服務，支持民營企業“走出去”“引進來”。

《通知》提出，要綜合運用貨幣政策工具、財政獎補和保險保障等措施，提升金融機構服務民營經濟的積極性。加強部門合作，完善信用信息共享、融資擔保、便利票據貼現、應收賬款確權、稅收等配套政策和機制，增強民營經濟金融承載力。

談及《通知》部署的各項措施將帶來哪些積極效應。楊榮指出，《通知》落地預計將實現的政策效果：一是優化民營企業營商環境，增強民營企業融資的可得性，民營企業貸款占比不斷提升，促進民營企業的發展。

二是提振民營企業家信心，修復疫情給民營企業帶來的創傷。外源融資幫助民營企業家擴大投資、增加產能、推動民營企業提質增效、激發民營企業活力。

三是鼓勵民營企業轉型升級，提升企業經營效益。《通知》將推動民營企業“走出去”和“引進來”相結合，合理利用國際國內兩種資源，帶動自身發展，提升民營企業的經營效益。四是增強金融服務民營經濟的能力。深化工商對接正確引導，加大對民營企業的融資支持力度，推動金融市場的產品創新和發展，提高金融機構服務民營企業的能力。

王正國指出，《通知》部署的各項措施系統、全面且可操作性強，特別是結合民營企業的發展特點針對性地完善了融資渠道，對于降低民營企業融資成本、提升民營企業融資規模、促進民營企業長期發展有著至關重要的意義。預計在上述一攬子措施的支持下，金融機構服務民營企業質量和效果將進一步提升。