國際貨幣基金組織（IMF）表示，美國商業(yè)房地產(chǎn)價(jià)格正經(jīng)歷過去半個(gè)世紀(jì)以來最嚴(yán)重的下跌之一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前加息周期的跌幅。
該機(jī)構(gòu)在一篇博客文章中指出，自美聯(lián)儲2022年3月首次加息以來，美國商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格下跌了11%以上。隨著聯(lián)邦基金利率從接近于零的水平攀升至5.25%-5.5%的區(qū)間，前兩年的房地產(chǎn)價(jià)格漲幅已經(jīng)完全消失。
IMF以安德里亞·德吉（Andrea Deghi）為首的分析師寫道，雖然緊縮的貨幣政策經(jīng)常導(dǎo)致需求減少和價(jià)值下滑，但目前的下跌速度尤為突出。
他們寫道：“正如本周圖表所示，與當(dāng)前的政策周期相反，商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格在美聯(lián)儲以往加息期間總體保持穩(wěn)定，或者跌幅較小。不過，早些時(shí)候的一些加息，比如2004年至2006年的加息，隨后出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退，其間商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格因需求下降而大幅下跌。”
IMF的數(shù)據(jù)顯示，目前的趨勢與1983年至1984年和1988年至1989年的價(jià)格下跌軌跡最為接近，當(dāng)時(shí)的價(jià)格下跌幅度分別為5.86%和2.71%。
美國商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格今天的跌幅如此之大，部分原因在于當(dāng)前周期中出現(xiàn)的異常迅速的緊縮步伐。鑒于美聯(lián)儲加息的速度之快，抵押貸款利率和商業(yè)抵押貸款支持證券（CMBS）的收益率也因該行業(yè)的壓力而大幅飆升。
與此同時(shí)，借貸成本上升對私募股權(quán)融資造成了影響，而私募股權(quán)融資也是該行業(yè)的一個(gè)主要融資來源。而銀行更嚴(yán)格的貸款標(biāo)準(zhǔn)只會加劇信貸緊縮。
“例如，美國大約三分之二的銀行最近報(bào)告稱，商業(yè)建筑和土地開發(fā)貸款的貸款標(biāo)準(zhǔn)有所收緊，而去年年初這一比例還不到5%，”該博客稱。
更糟糕的是，大流行時(shí)期的遠(yuǎn)程辦公和電子商務(wù)趨勢正在拉低辦公和零售行業(yè)的需求，這些房地產(chǎn)類型的拖欠率最高。寫字樓市場尤其感到痛苦，因?yàn)檫h(yuǎn)程工作潮流似乎仍在持續(xù)，并抑制了對空間的需求。
盡管預(yù)計(jì)美聯(lián)儲最終將在今年開始降息，但華爾街越來越擔(dān)心，一波違約浪潮將很快席卷商業(yè)地產(chǎn)，尤其是在兩年內(nèi)將有超過1萬億美元債務(wù)到期的情況下。
IMF警告稱：“金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須繼續(xù)保持警惕。該行業(yè)拖欠率和違約率的上升可能會限制貸款，并引發(fā)一個(gè)惡性循環(huán)：融資條件收緊、商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格下跌、金融中介機(jī)構(gòu)蒙受損失，并對經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)。”
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