智通財(cái)經(jīng)注意到，投資者存放在美聯(lián)儲(chǔ)主要工具的資金量自 2021 年以來首次跌破 3000 億美元。
周二，60 名參與者向美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)協(xié)議工具（RRP）投入了總計(jì)2920 億美元，還連續(xù)兩日刷新2021年5月份以來的三年多最低水平。銀行、政府支持的企業(yè)和貨幣市場(chǎng)共同基金使用該工具賺取利息。根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，這與 2022 年 12 月 30 日創(chuàng)紀(jì)錄的 2.554 萬億美元相比大幅下降。
市場(chǎng)參與者正密切關(guān)注這一被稱為 RRP 的機(jī)制的消耗速度。一些華爾街人士警告稱，這一機(jī)制的消耗表明，金融系統(tǒng)中的過剩流動(dòng)性已被抽走，銀行準(zhǔn)備金余額并不像政策制定者認(rèn)為的那么充裕。
6 月份，美聯(lián)儲(chǔ)開始以較慢的速度縮減資產(chǎn)負(fù)債表，減少每月允許減持的國(guó)債數(shù)量，從而緩解貨幣市場(chǎng)利率的潛在壓力。
以Teresa Ho為首的摩根大通策略師上個(gè)月表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們可能會(huì)在年底前繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè) RRP 的金額將略低于 3000 億美元，儲(chǔ)備金額為 3.1 萬億美元。
從 2023 年 6 月政府暫停債務(wù)上限到今年 4 月，美聯(lián)儲(chǔ)工具需求下降了約 1.8 萬億美元，原因是大量票據(jù)供應(yīng)。當(dāng)時(shí)，華爾街策略師預(yù)計(jì)RRP 將在 2024 年上半年完全耗盡。
相反，由于美債發(fā)行量下降，以及對(duì)降息時(shí)機(jī)的不確定性導(dǎo)致現(xiàn)金滯留在 RRP 中，使用量基本穩(wěn)定。但自 7 月下半月以來，該設(shè)施的余額一直呈下降趨勢(shì)。
去年11月上旬，隨著美國(guó)政府大舉發(fā)債，貨幣市場(chǎng)基金逐漸將多余資金投入美國(guó)政府債券，令美聯(lián)儲(chǔ) RRP 的使用量自2021年8月以來首次低于1萬億美元大關(guān)。而許多市場(chǎng)參與者和央行人士此前將逆回購(gòu)工具的火熱，視為金融體系流動(dòng)性過剩的標(biāo)志，反之亦然。
道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“過去一年，RRP 的走勢(shì)發(fā)生了很大變化，這取決于美債供應(yīng)量和貨幣市場(chǎng)基金的流入速度。按照以前的速度，RRP 似乎要迅速降至零，但后來我們看到使用量趨于穩(wěn)定，然后才逐漸下降。”
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