市場波動似乎并未結(jié)束！
今天午后，日本市場突現(xiàn)大波動。日元兌美元于午后突然大漲，并領(lǐng)漲G10貨幣，日元兌美元升值1%，再度升破146重要關(guān)口。與此同時，日本股市大跳水，跌幅快速擴大至1.5%，韓國殺跌幅度亦同步增大至1%附近。
截至日股收盤，日經(jīng)225指數(shù)收盤跌1.77%，報37388.62點，結(jié)束5日連漲，個股方面，豐田汽車、日立、東京電子、RECRUIT、信越化學工業(yè)等多股跌超3%。與此同時，集運指數(shù)（歐線）主力合約持續(xù)下挫，跌幅擴大至逾10%。
8月初，全球股市巨震就是因為日元升值導致套息交易框架崩塌。今天早盤，亞太貨幣全線飛漲，美元和日元則動靜不大。然而，午后日元突然發(fā)力。這是否意味著日元套息交易會再度出現(xiàn)問題？此前這類交易到底平倉了多少？
突然大跳水
今天午后，日元突然大幅升值，美元兌日元狂跌達1.3%以上，并一舉突破146重要關(guān)口，而今天早盤美元兌日元曾達到148這個位置。
有業(yè)內(nèi)人士稱，隨著交易員為日本央行行長植田和男于8月23日在議會發(fā)言以及美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾的講話做準備，日元一直在受到美元普遍疲軟的推動而上漲。日本央行副行長內(nèi)田真一在7月會議上采取了比較鴿派的立場，暗示決策者在市場不穩(wěn)定時不會提高利率。日本國內(nèi)政治未來的預(yù)期變得模糊，因為日本首相岸田文雄表示不會在9月再次競選執(zhí)政黨自由民主黨主席。但今天早上，支持加息的石破茂宣布參選，可能是日元獲得支持一大理由。
其實，今天非美貨幣都迎來了大幅上漲，韓元漲幅同樣很大。美元兌韓元亦是大跌超1.3%，人民幣、印尼盧比、馬來西亞本幣、新加坡元、泰銖等皆出現(xiàn)大漲行情。但隨著日元的上漲，權(quán)益市場迎來了變局，日股午后大跳水，日經(jīng)225指數(shù)一度大跌超1.7%。韓國股指亦迎來將近1%的跌幅。美股三大期指走勢亦比較弱。
很顯然，市場在擔心再次出現(xiàn)套息交易平倉盤。8月5日，由于日元大漲，導致全線暴跌，當天日經(jīng)指數(shù)跌幅超過10%。但隨著日元的貶值，市場情緒有所緩和，日經(jīng)225指數(shù)上周整周大漲8.7%，較8月5日“黑色星期一”累計反彈21%，但仍比7月11日高點下跌9.9%。今天日元繼續(xù)升值，市場可能會擔心日元再次升值引發(fā)套息交易平倉盤的出現(xiàn)。
究竟還有多大影響？
那么，日元套息交易的規(guī)模究竟還有多大呢？
根據(jù)國際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù)，截至3月份，日本銀行業(yè)向外國借款人借出了大約相當于1萬億美元的日元，較2021年增長21%。跨境日元借貸的增長有很大一部分都在銀行間市場，此外還有對資產(chǎn)管理公司等非銀行金融機構(gòu)的借貸。另外，截至第一季度，日本投資者的國際凈投資額達到487萬億日元（約合3.4萬億美元），比三年前增加了17%。
瑞銀全球策略師James Malcolm曾估計，自2011年以來建立的日元套利交易規(guī)模約為5000億美元，其中大約一半是在過去兩到三年內(nèi)增長的。他認為，過去幾周投資者已經(jīng)平倉了大約2000億美元的頭寸，約占他最終預(yù)計將被平倉的頭寸的四分之三。
在8月5日，全球股市大跌之后，高盛外匯團隊倉位評分曾表明，日元空頭倉位已基本清算，這預(yù)示著市場即將觸底；法興7月CFTC持倉數(shù)據(jù)也顯示，大部分日元空頭頭寸已被平倉。
然而，過去一周日元空頭倉位增加約30%至40%，主要來自對沖基金和高凈值投資者。據(jù)新浪財經(jīng)，美國零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期后，日元套利交易顯著回歸，多個賬戶賣日元買入澳元、英鎊。
8月16日，野村國際觀察到，不同類型的投資者開始重新拋售日元，將資金轉(zhuǎn)移到其他高收益資產(chǎn)中。這表明曾經(jīng)熱衷于套利交易的企業(yè)客戶和對沖基金正在重新進入市場。根據(jù)ATFX Global Markets的數(shù)據(jù)，過去一周內(nèi)，日元空頭倉位增加了約30%至40%，主要來自對沖基金和高凈值投資者。野村駐倫敦G-10貨幣現(xiàn)貨交易主管Antony Foster透露，多個賬戶正在賣出日元，轉(zhuǎn)而買入澳元和英鎊。
隨著日元升值，這類交易是否會發(fā)生反轉(zhuǎn)，是否會有別的突發(fā)事件引發(fā)更多的踩踏？分析人士認為，下一個重大事件，應(yīng)是美聯(lián)儲在9月開始的降息。目前，市場預(yù)期，9月美國降息50個基點的概率已經(jīng)超過70%，美元也已經(jīng)開始大幅殺跌，外匯市場可能也會提前反應(yīng)。
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