在過去的一周中，野村證券中國首席經濟學家陸挺在市場一線明顯感覺到氛圍的變化，外資側尤甚。
從9月24日起，超力度、超密集的宏觀政策組合接連發力。9月27日全世界超過2500只個股上漲，逾百股漲停，滬深兩市成交額14556億，較上個交易日放量了2893億，連續三個交易日破萬億。一時間，全球市場從Anything but China轉向為All in Buy China。而在超預期的貨幣政策釋出后，市場也期待財政政策能夠接連發力。
9月28日，在第五屆清華五道口全球首席經濟學家論壇上，陸挺對包括和訊在內的機構分享最新觀察：“曾經有一段時間外資基本上不怎么碰我們中國的資產，但過去這一個星期我們接到的各種各樣的來自全球投資者要求跟我們進行電話會議、視頻會議的數量急劇上升，可以說是這幾年來的新高，對于整個經濟來講，這星期的政策是人心所向，對于我們整個市場來講有一種感覺是久旱逢甘霖，反應非常正面，非常熱烈。”
但熱反應背后也需要冷思考。陸挺認為，股市大漲之時，對于經濟的基本面還是要保持冷靜。比如，降息的空間還有，但空間、效果皆有限；降息不是經濟復蘇的充分條件，甚至不是復蘇的最重要的必要條件。
央行可適度支持股市，但股市企穩大漲之后，應及時調整策略，并有序恢復IPO和股市的其他融資功能，今年股權融資大幅萎縮成為拖累經濟發展的因素之一。
資產價格方面，陸挺認為在初步出臺了非常強有力的貨幣政策之后，財政政策需要跟上，并要下定決心著力將中國經濟這幾年中所積累的問題一并出清：“該破產的破產，該還債的要還，已經通過預售賣出去的房子要蓋，將這些事情解決了，市場真正出清了，在我看來才能真正迎來中國經濟的企穩復蘇，中國房地產的止跌回穩和中國股市的慢牛。”
在“924”三部委金融政策出臺后，市場期待財政政策接力。陸挺從短期應急措施、短中期寬松刺激政策、結構改革三個維度展開上述問題。最優的政策組合則是，提升內需的同時執行成本較低且執行速度較快，既能夠應對結構問題，也能兼顧效率、公平以可持續。
短期看，陸挺建議，防止第二波沖擊，中央通過擴張性財政政策來保障基層政府的運行，堅決遏制趨利式執法；加速已開工的跨區域國家重點工程施工；保障和加速人口凈流入的重點城市基礎設施建設。
原因在于，即便在過去十年來在基建方面存有很多問題，但從短期應急措施來看，基建不可偏廢，陸挺認為從上述重點工程入手，既可以在短期內形成一定支出，提供最終的需求，對中長期而言也不會造成嚴重的問題。因為這些工程已經經過仔細認證，尤其是在經濟發達、人口密集的人口凈流入區域的基礎設施建設。
短中期寬松刺激政策方面，房地產穩定是經濟穩定的非常重要的前提。陸挺強調，保交房是重心，是恢復市場信心和秩序的核心舉措，保交房應該優于收儲；中央財政應介入保交房；保交房并非機械地蓋房；在保交房過程中，通過收儲來做好保障房的供給。
陸挺表示：“現在我們很多政策目標都放在收儲上面，很多人認為3000億元不夠，應該變成3萬億，我看來3000億都用不到，背后的原因也許很復雜。但是最重要的原因是中國的房地產最重要的制度是預售制度，是一個期貨市場，而非現貨市場。我們要解決的問題就是在預售制度中間出現的市場失靈和政府失靈的問題，這對于重建市場信心而言最為重要。”
由于房地產行業的巨大變化，導致中國財政體制面臨很大的挑戰。接下來這一年，在財政體系方面能否順應賣地收入急劇下降之后，且在可預見的未來，不可能明顯上升的一個情況之下得以重塑，重新引回硬預算約束，改革轉移支付制度，這方面的改革在陸挺看來也是中國經濟是否能夠真正企穩，股市能夠進入真正慢牛的重要前提。
從長期看，陸挺建議應針對特定人群提供補助，應擇機改進養老金制度和基本醫療保險制度。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論