溫彬：11月MLF縮量續(xù)做，央行擇機降準可能性加大

　　11月25日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為62390億元。11月共有14500億元MLF到期，MLF繼續(xù)縮量續(xù)做。

　　本周面臨跨月，同時地方政府置換債發(fā)行將明顯加快，供給壓力真正顯現(xiàn)，繼續(xù)對短期貨幣市場流動性和債券市場運行帶來階段性擾動。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月最后一周，政府債凈繳款預計超過7000億元，高于前三周的繳款總額，是今年以來的單周次高水平，僅低于9月最后一周的超9000億元。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，在此背景下，MLF延續(xù)縮量續(xù)做，表明央行將繼續(xù)通過國債買入、買斷式逆回購等多種工具配合熨平市場資金面波動，保持流動性合理充裕。同時，擇機降準的可能性也在加大。

　　溫彬表示，央行自今年3月以來持續(xù)縮量續(xù)做MLF，當前余額已降至6萬億元附近，表明在新的貨幣政策框架下，央行也在繼續(xù)淡化MLF的作用，優(yōu)化貨幣政策工具箱的品類和期限結(jié)構(gòu)，進一步提升調(diào)控的靈活性和精準性。

　　在溫彬看來，年末將近，多因素疊加下央行擇機降準的可能性加大。

　　“若11月底降準未落地，考慮到12月中上旬也是地方政府置換債的供給高峰期，政府債供給和財政支出的節(jié)奏錯位會在月中時點對資金面造成擾動，以及當月MLF到期規(guī)模亦達到1.45萬億元高位、年末臨近下市場資金面恐面臨一定季節(jié)性收斂，還有引導金融機構(gòu)繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度、支持謀劃開門紅等因素，央行前期宣布的擇機降準0.25-0.5個百分點在近期實施的概率加大。”溫彬稱。

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