2025年地方兩會五大看點
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文 財信研究院 宏觀團隊
伍超明 胡文艷 李沫
事件：截至1月20日，全國31個省市兩會均已召開，并公布地方政府工作報告，回顧2024年經濟工作，公布2025年主要目標任務。
一、GDP增速目標：各省市加權平均值小幅下調
1、從2025年增速目標看，僅天津上調GDP增速目標，17個省市維持增速目標不變，13個省市2025年目標有所下調。綜合31個省市看，各地加權平均目標GDP增速為5.3%，較2024年下降0.1個百分點（見圖1），預計2025年全國GDP增速目標大概率繼續設定在5%左右。
2、從2024年實際完成情況看，預計江蘇、山東、天津、北京4個省份超額完成2024年經濟增速目標，內蒙古、湖北、浙江等6個地區基本完成目標，其余21個地區未完成2024年GDP增長目標，尤其是黑龍江、海南、吉林等高風險地區實際GDP增速低于目標較多（見圖2）。
二、物價目標：預計2025年CPI增速目標設定在2%左右
相比于2024年各省市將CPI目標設定在3%左右，2025年除個別省市外，絕大部分省市CPI增速目標均設定在2%左右（湖南為“與全國一致”、山東為“保持合理水平”、西藏為“3%以內”），預計全國CPI增速目標也將由3%降至2%（見圖3）。但下調至“2%左右”并不意味著放松了對物價的要求，更多的是為了與實際增速水平相匹配，2000年以來國內CPI實際平均增速就在2%左右。2024年國內CPI僅增長0.2%，預計2025年將溫和回升。
三、消費：21省市目標增速平均值下調超1個百分點
1、從2025年增速目標看，全國31個省市中，有 21省市公布了近兩年社會消費品零售總額的具體目標。上述21省市2025年社零目標增速平均為5.8%，較2024年降低1.1個百分點。其中目標上調、維持不變、下調的省市分別為1個、4個、16個，下調省市占比近八成（見圖4）。
2、從2024年實際完成情況看，2024年有24個省市設定了社會消費品零售總額增速目標，其中僅寧夏完成目標增速，其余23個省市均未完成2024年目標增速，未完成率超九成，或是各地2025年降低消費增速目標的原因，也反映出當前消費恢復面臨較大壓力。預計2025年全國社零增速有望溫和回升至4-5%（見圖5）。
四、投資：22省市目標增速平均值下調0.3個百分點
1、從2025年增速目標看，全國31個省市中，有22省市公布了近兩年固定資產投資的具體目標。上述22省市投資目標增速平均為6.4%，較2024年下降0.3個百分點。其中目標上調、維持不變、下調的省市分別為5個、5個、12個（見圖6）。
2、從2024年實際完成情況看，2024年有24個省市設定了固定資產投資目標，預計僅西藏、天津、寧夏、江西、河北、河南6個省市完成2024年投資增速目標，而其余18個地區均未完成2024年目標（見圖7）。
五、就業：絕大多數省市維持城鎮新增就業目標不變
1、從2025年增速目標看，全國31個省市中，除西藏和浙江外，有29省市公布了近兩年城鎮新增就業的具體目標。2025年上述29省市城鎮新增就業目標合計為1551萬人，較去年增加9萬人，變化較小。其中，重慶等5省市將城鎮新增目標小幅上調，廣東等23個省市維持目標不變，僅天津市將目標小幅下調（見圖8）。
2、從2024年實際完成情況看，29省市均完成全年城鎮新增就業目標，其中27個省市超額完成目標，黑龍江、寧夏基本完成目標（見圖9）。
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