3月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2025年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，兩個品種報價均為連續第五個月維持不變。
3月LPR報價不變符合市場預期。
東方金誠首席宏觀分析師表示，一方面，3月以來政策利率保持穩定，已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不變。
3月政策利率及LPR報價繼續按兵不動，根本原因是受去年一攬子增量政策延續效應帶動，年初宏觀經濟保持較強增長動能，消費、投資增速加快，貿易戰的影響尚不明顯，降息的必要性、迫切性不高。
另一方面，受各類貸款利率持續下行牽動，2024年四季度商業銀行凈息差降至1.52%，較上季度下行0.01個百分點，在1.80%的警戒水平之下再創歷史新低。LPR報價下調可能給銀行帶來凈息差收窄壓力。
另外，王青稱，受防范資金空轉，遏制長債收益率過快下行勢頭，以及去年12月同業存款監管新規落地等影響，年初以來DR007和銀行同業存單到期收益率上行明顯，銀行邊際資金成本也有上升。這意味著本月報價行下調LPR報價加點的動力不足。
綜上所述，本月LPR調降緊迫性不高。不過，盡管上述原因制約了LPR當月調降，但業內均對今年內降息落地有所預期。
3月兩會發布的政府工作報告中，重申“發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降準降息”，意味著今年下調政策利率還是大方向，關鍵是落地時點。
對此，王青判斷，預計二季度降息窗口可能打開，屆時會引導LPR報價跟進下調。
從LPR調降的方式來看，王青認為，不排除今年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價單獨下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是2025年持續用力促進房地產市場止跌回穩的關鍵一招。
另外，今年LPR報價可能在政策利率保持穩定的同時單獨下調，或LPR報價下調幅度高于政策性降息幅度。“主要原因在于，根據央行披露的信息，仍存在部分報價利率顯著偏離實際最優惠客戶利率的問題。我們判斷這主要是指部分報價行的LPR報價顯著高于其實際最優惠客戶利率。后期著眼于提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平，這也是今年‘進一步疏通貨幣政策傳導渠道，完善利率形成和傳導機制’的一個體現”王青稱。
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