同業存單利率倒掛怎樣用NCD滾動吃基差？

在銀行金融市場中，同業存單利率倒掛是一種較為特殊的市場現象，而利用NCD（同業存單）滾動吃基差是一種應對該現象的策略。下面詳細介紹如何在同業存單利率倒掛的情況下運用NCD滾動吃基差。

首先，要理解同業存單利率倒掛。通常來說，正常的利率期限結構是長期利率高于短期利率，反映了資金的時間價值和風險溢價。但當出現同業存單利率倒掛時，短期同業存單利率反而高于長期同業存單利率。這種情況往往是由市場資金供求關系、貨幣政策預期等多種因素共同作用導致的。例如，短期內市場資金緊張，金融機構對短期資金的需求大增，就可能使得短期同業存單利率上升，進而出現利率倒掛。

接下來分析NCD滾動吃基差的原理。基差是指不同期限同業存單利率之間的差值。在利率倒掛的情況下，短期NCD利率高，長期NCD利率低，基差為正。通過滾動投資短期NCD，投資者可以在每次短期NCD到期后，以新的較高利率再次投資短期NCD，同時持有長期NCD。隨著時間推移，不斷獲取短期NCD較高的利息收益與長期NCD利息收益之間的差值，即基差收益。

實際操作中，需要考慮以下幾個方面。一是市場判斷。投資者要對利率走勢有準確的判斷。如果利率倒掛只是短期現象，后續利率期限結構可能恢復正常，那么滾動投資短期NCD的策略可能會取得較好的效果。但如果利率倒掛持續時間較長且市場利率整體下行，可能需要調整策略。二是資金安排。合理安排資金，確保有足夠的資金進行短期NCD的滾動投資，同時要考慮流動性需求，避免因資金不足而無法繼續滾動操作。三是風險控制。盡管NCD滾動吃基差策略在利率倒掛時有獲利機會，但也存在利率波動風險、信用風險等。投資者要密切關注市場動態，設置合理的止損點，以控制風險。

為了更直觀地理解，以下通過一個簡單的表格對比不同期限同業存單的利率情況：

從表格中可以清晰看到利率倒掛的情況，1個月期限的同業存單利率最高，隨著期限延長，利率逐漸降低。投資者可以先買入1個月期限的NCD，到期后再滾動投資1個月期限的NCD，同時持有長期NCD，從而獲取基差收益。

在同業存單利率倒掛的市場環境下，通過合理運用NCD滾動吃基差策略，投資者有機會在控制風險的前提下獲取額外收益。但這需要投資者具備較強的市場分析能力和風險控制意識，密切關注市場動態，靈活調整投資策略。

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