近年來，理財子公司在資本市場的打新業務中，收益呈現出下滑的態勢。打新收益下滑的原因是多方面的。一方面，隨著注冊制的全面推行，新股發行數量增多，市場對新股的熱情有所分散，導致新股上市后的漲幅空間受到一定壓縮。另一方面，參與打新的機構和資金不斷增加，僧多粥少的局面使得單個機構的打新收益被稀釋。
在這樣的背景下，定增策略成為理財子公司可以考慮的替代方案。定增即定向增發，是上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為。與打新相比，定增有其獨特的優勢。
從收益獲取角度來看，打新主要是在新股上市初期獲取價差收益，而定增則可以通過參與上市公司的再融資，以相對較低的價格獲得股份，待股價上漲后實現收益。并且，定增股份通常有一定的鎖定期，這使得理財子公司能夠更深度地參與上市公司的發展，分享公司成長帶來的紅利。
從市場環境適應性方面分析，在市場波動較大時，打新收益的不確定性增加，而定增策略可以通過選擇優質的上市公司和合適的時機，降低市場波動的影響。例如，一些處于行業上升期、有良好發展前景的上市公司進行定增時，理財子公司參與其中，有望在中長期獲得較為穩定的收益。
下面通過表格對比打新和定增的特點：
| 策略 | 收益來源 | 市場適應性 | 風險特征 |
|---|---|---|---|
| 打新 | 新股上市初期價差 | 市場熱度高時收益好，波動大時不確定性增加 | 主要是新股破發風險 |
| 定增 | 股價上漲及公司成長紅利 | 可選擇優質公司和時機降低波動影響 | 鎖定期內股價下跌風險及公司經營風險 |
理財子公司在運用定增策略替換打新時，需要進行充分的研究和分析。要對定增項目的上市公司進行全面評估，包括公司的基本面、行業地位、發展戰略等。同時，要合理安排資金，控制好投資比例，避免過度集中風險。此外，還需要關注定增股份的鎖定期安排，做好資金的流動性管理。通過科學合理地運用定增策略，理財子公司有望在打新收益下滑的情況下，開辟新的收益增長點，為投資者創造更好的回報。
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