智通財經(jīng)APP獲悉，周三，加拿大央行連續(xù)第二次降息25個基點，將基準隔夜利率下調至2.25%，為2022年7月以來最低水平。行長麥克勒姆表示，美國加征關稅導致的沖擊已帶來“結構性轉折”，削弱加拿大經(jīng)濟前景，但在當前增長路徑大致符合預期的情況下，利率大約處于合適水平，無需繼續(xù)放松。
央行同時大幅下調增長預期，對經(jīng)濟前景給出悲觀判斷。麥克勒姆稱，美加貿易沖突將長期存在，其造成的結構性損傷壓制經(jīng)濟潛力、推高成本，貨幣政策在刺激需求的同時又要維持低通脹，空間有限。“如果前景出現(xiàn)變化，我們已做好應對準備。”
決議公布后，加元擴大漲幅至1.3915兌1美元，為10月1日以來最強，連續(xù)第三日上漲，加國國債收益率全線走升。互換市場對12月降息預期從逾3成降至約2成。
央行稱，加征關稅帶來的供給側沖擊削弱央行托底能力。“貿易沖突造成的結構性損害降低經(jīng)濟產能并增加成本，限制貨幣政策刺激需求的空間。”政策發(fā)布正值加拿大總理卡尼內閣即將公布首份預算案，預計將大舉投向基建與重大項目以托住增長。
麥克勒姆在記者會上強調央行“工作永遠未完結”，不確定性仍高。被問及何為足以觸發(fā)再行動的“重大變化”時，他稱需看到超越單月數(shù)據(jù)的“證據(jù)積累”，與最新預測明顯相左才會再出手。雖然核心通脹黏在約3%，但“上行動能已消散”，一系列指標顯示內在通脹壓力回落至約2.5%。
央行預計未來一段時間加拿大經(jīng)濟處于供給過剩，并下調2025年下半年增長預期至0.75%。麥克勒姆稱，相比1月預測，2026年底經(jīng)濟規(guī)模將小1.5%。此番溝通顯示，決策者仍然抗拒更多刺激，以避免在全球價格及供應鏈再擾之際重燃通脹。
由于美方關稅前景不明，加拿大央行不再使用情景分析應對不確定性。麥克勒姆稱，“在關稅已落地且美國保護主義固化的情況下，其影響已更清晰，盡管未來關稅范圍仍不確定。”他同時強調預測區(qū)間“比平時更寬”，需對前景保持“謙卑”。
與1月相比，加拿大央行將2025年增長預期從1.8%下調至1.2%，2026年從1.8%降至1.1%，預計2027年略升至1.6%。央行稱，關稅抬升企業(yè)成本并加劇不確定性，商業(yè)投資因美國需求轉弱將持續(xù)疲軟，消費增長亦因人口增速放緩和就業(yè)疲軟而降溫，人均消費2026~2027年均值僅增約1%。
“沒什么值得高興的，我們降息是因為經(jīng)濟承壓巨大。”加拿大國家銀行金融董事總經(jīng)理Warren Lovely在電視采訪中表示，地緣風險旋渦不止，“有必要買一點利率保險”。他稱，“工業(yè)部門正遭遇‘千刀萬剮式’關稅沖擊，這個經(jīng)濟體需要支持”，“央行或許還沒完”。
目前2.25%的隔夜利率已處于央行評估的中性利率區(qū)間底部，既不刺激也不壓制經(jīng)濟。道明銀行高級經(jīng)濟學家Andrew Hencic稱，在當前環(huán)境下“暫停是合理的”，但聯(lián)邦預算可能構成上行風險，若財政強推支持結構轉型，可能改變中期路徑及央行判斷。
阿爾伯塔中央首席經(jīng)濟學家St-Arnaud則認為中性利率可能低于央行估值，進一步降息“仍可能需要”。他預計雖12月降息仍有可能，但“今日表態(tài)意味著或推遲至2026年初”。央行承認貿易摩擦抬升成本，但因加拿大取消了大部反制關稅，通脹沖擊弱于此前估計，預計通脹將維持在2%附近至2027年。
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