“同業之王”的重構：興業銀行4年非標規模壓降超萬億

　　在零售金融大行其道的這幾年，對于興業銀行(601166,股吧)來說，過得并不快樂。

　　想當年，在同業市場上，坐擁第一的興業銀行揮斥方遒，自東南一隅席卷全國，賺得缽滿盆滿。在2012-2013年間，興業銀行僅同業資產一項就沖高到萬億，占據了資產總額的1/3，同業資產的主要構成是“買入返售金融資產”，占比9成，其項下又是非標資產的主要集中地。

　　2014年，隨著《關于規范金融機構同業業務的通知》（銀發[2014]127號，下稱“127號文”）的下發，監管層拉開了為期多年的同業業務的整頓，尤其是同業中的非標業務，而首當其沖的莫過于“同業之王“興業銀行。

　　第一財經根據興業銀行年報統計，為了達到監管的要求，自2015年的4年時間，興業銀行的表內非標投資壓降了超1萬億，相當于寧波銀行(002142,股吧)去年的總資產。

　　隨著著過去同業擴張模式的調整，興業銀行同業業務的定位也在發生變化，從過去的“高舉高打”到現如今的精耕細作、構建同業業務金融生態圈等專業化經營，進一步提升在“商行+投行”新戰略中的價值。

　　“同業之王”的那個夏天

　　9月3日晚間，興業銀行公告稱，任職期長達20年的董事長高建平因為年齡原因提出辭職。事實上，在此后支撐興業銀行錯位競爭、高速發展的同業模式，正是高建平一手打下的基礎。

　　早在1995年的夏天，高建平到上�；I建興業銀行第一家省外分行——上海分行，面對激烈、陌生的市場競爭環境，在傳統的“存貸匯”業務之外，高建平從上海發達的證券市場敏銳地嗅到了商機，最早介入到代理證券交易結算資金清算業務。

　　自1996年開始，作為上交所和深交所指定的清算銀行，興業銀行參與每日差額清算，日均清算市場份額為10%-15%，平均市場份額約為12%。

　　2004年，興業銀行開始為中小銀行提供服務，開展銀行間合作業務，即為后來的“銀銀平臺”。

　　所以，在早期，興業銀行同業業務的兩大核心，正是清算和銀銀合作。隨著同業業務的發展，興業銀行的渠道銷售能力大幅提升，銀行理財和信托產品的快速增長成為興業銀行同業業務另一個亮點。

　　倚靠著同業優勢，興業銀行走上了“批量化、高成本的同業負債投資高收益資產（非標資產）”的擴張模式。

　　數據顯示，興業銀行的投資收益率始終處于股份行的領先水平。2016年至2018投資收益率分別是4.13％、4.16％和4.36％，較股份行平均水平高出25BP、14BP和108BP。同業負債成本率高于同類型銀行，2016年至2018同業負債成本率分別是2.82％、3.77％和3.73％，較股份行平均水平高出27BP、8BP和5BP。

　　變數出現在2014年“127號文”的下發。

　　“127號文”規定，買入返售下的金融資產必須為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的標準化資產，賣出回購方不得將業務項下的金融資產從資產負債表轉出。

　　換句話說，即表內非標資產不能再放入買入返售項下。

　　所謂表內非標，即銀行將自營或同業資金投向信托及資管計劃等資管產品，最終投向貸款類資產、票據類資產、各種受益權等非標資產。

　　在新金融工具準則開始執行前，銀行表內非標資產主要存在于三個會計科目：買入返售、應收款項類投資、可供出售金融資產。

　　“127號文”之后，銀行買入返售規模持續下滑，銀行業也由此拉開了一場表內非標的壓縮大戰。

　　券商研報顯示，2018年末，上市銀行表內非標規模5.3萬億。非標資產同比減少2.1萬億，降幅28%，較2017年的降幅20%進一步擴大。非標資產占總資產比重僅為3%，較2016年的7%和2017年的5%進一步下降。

　　壓縮力度正在趨弱

　　具體到興業銀行，在2016年，根據上市銀行年報顯示，非標總資產占總資產比最高的還依然是興業銀行，占比高達32%；2017年的比重下降到23%，非標占比排名也從第一降到第三；2018年非標占比又進一步下滑到15%，盡管在股份行中依舊最高，但已經低于大部分的城商行。

　　在買入返售項下，2016年，只有興業銀行、平安銀行(000001,股吧)、招商銀行(600036,股吧)三家銀行買入返售科目下依然存在少量信托及其它受益權，2017年則僅剩下興業銀行一家，且信托及其他受益權從113億繼續壓縮至41億。

　　非標資產從買入返售項下擠壓出來后，就進入了應收款項類投資。興業銀行2015年年報數據顯示，截至2015年末，興業銀行應收款項類投資總額18451.79億元，較上年末增加近1.6倍，其中應收款項類理財產品大幅增加27倍；信托及其他受益權增加7成。

　　總體來看，2015年，興業銀行的非標規模達到頂峰，超過2萬億，此后便開始一路下滑，削減的幅度最大的是應收款項類理財產品。2018年年報披露的數據顯示：應收款項類理財產品僅剩16.88億元，應收款項類信托及其它受益權也從超萬億削減至2018年的9000億。

　　截至2018年底，興業銀行的非標規模僅剩1萬億，從2萬億到1萬億，只用了4年的時間。

　　2019年1月1日以后，興業銀行開始執行新金融工具準則（新 CAS22），銀行將不再設“可供出售金融資產”和“應收款項類投資” 科目，而非標資產隨之重新分類至三個新資產類別。

　　其中，“可供出售金融資產” 主要拆分至“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融投資”，“應收款項類投資”主要拆分至“以攤余成本計量的金融投資。

　　新舊會計準則的交替，也為非標資產的同比變化統計帶來難度，但主要細分項依舊為理財產品、信托及其它受益權。

　　根據興業銀行半年報顯示，交易性金融資產、債權投資和其它債權投資項下包括理財產品、信托及其他受益權在內的非標規模達到9479.26億元，較年初依舊有所壓縮，但壓縮的幅度已有所回落。

　　券商研報也顯示，2019 年，上市銀行非標壓縮程度大約在 17%左右，壓縮力度將弱于2018年。

　　表內資產負債重構

　　在萬億非標壓縮之后，興業銀行的表內資產負債也在重構，包括推動大類資產的組合投資和交易流轉，提升同業核心負債和結算性存款占比，控制負債成本，降低對同業負債的依賴度。

　　近年來，興業銀行正在主推“商行+投行”的模式，興業銀行方面稱，“商行+投行”模式是引金融市場之水灌溉實體經濟之花 。

　　在負債端，從來源大致可以分為市場融入資金和吸收存款。在興業銀行，市場融入資金長期占據30%-40%的比例，存款占50%左右的比例。而業內稱之為“零售之王”的招行，市場融入資金基本在10%-20%的區間，存款占70%的比例。

　　隨著“商行+投行”的推進，同業業務在興業銀行的定位也發生了變化。

　　一位興業銀行內部人士對第一財經透露，一方面，同業業務正在成為“大投行”業務的組成部分；另一方面，同業金融業務的關注點已經和過去有所不同，更加聚焦于對企業金融與零售業務的帶動。

　　據了解，興業銀行如今正在構建同業業務金融生態圈。一方面與大型金融機構合作，穩固泛投行業務，以及和不同行業客戶的功能互補及產品深度創新融合；另一方向和各省級信用聯社合作，共同推動支付結算、資產分銷、理財銷售等綜合金融和普惠金融業務發展。