1月10日，央行最新數據顯示，2022年全年，社會融資規模增量累計為32.01萬億元，比上年多6689億元，人民幣貸款增加21.31萬億元，同比多增1.36萬億元。其中，12月份，人民幣貸款增加1.4萬億元，同比多增2665億元。

32萬億社融流向了哪些領域？多增貸款都投給了誰？2023年信貸政策將出現哪些變化？

新增社融流向哪里

初步統計，2022年全年社會融資規模增量累計為32.01萬億元，比上年多6689億元。其中，12月份，社會融資規模增量為1.31萬億元，比上年同期少1.05萬億元。

新增社融的支撐項主要來自對實體經濟發放的人民幣貸款增加20.91萬億元，同比多增9746億元。此外，委托貸款增加3579億元，同比多增5275億元；政府債券凈融資7.12萬億元，同比多1074億元。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，12月社會融資規模新增1.31萬億元，比上年同期減少1.05萬億元，出現較大規模縮量。其中，企業債券融資（年內罕見出現負值，為-2709億元）、政府債券融資是主要拖累，信托貸款和表內人民幣貸款是主要支撐。從全年來看，結構上非標融資是主要拉動項，人民幣貸款、政府債券亦對社融形成支撐，企業債券、外幣貸款和股票融資均為負增。

此前，債市出現較大波動，債券收益率上行，債基理財出現拋售，或導致債券發行凈融資持續下滑。

信貸、社融數據好壞不一

數據顯示，2022年人民幣貸款增加21.31萬億元，同比多增1.36萬億元。

分部門看，住戶貸款增加3.83萬億元，其中，短期貸款增加1.08萬億元，中長期貸款增加2.75萬億元；企（事）業單位貸款增加17.09萬億元，其中，短期貸款增加3.03萬億元，中長期貸款增加11.06萬億元，票據融資增加2.96萬億元；非銀行業金融機構貸款增加1254億元。

招聯金融首席研究員董希淼認為，2022年全年人民幣貸款同比多增，反映出金融繼續加大對實體經濟支持，信貸增量穩步增長助力宏觀經濟大盤穩定。住戶部門數據則反映出受多重因素影響，居民就業、收入不夠穩定，日常消費需求下降，住房消費需求意愿不高。

12月以來，雖然全國各地相繼進入疫情感染的高峰階段，生產和消費依然受到較大擾動，但在政策發力拉動以及與2023年信貸“開門紅”接續下，12月信貸增量表現較好。

數據顯示，12月，人民幣貸款增加1.4萬億元，同比多增2665億元。

“12月新增信貸表現積極，對公中長期貸款仍為重要支撐。”溫彬表示，12月的信貸結構依然延續“對公穩、零售弱”的格局。12月企（事）業單位貸款增加1.26萬億元，同比增加6017億元。其中，企業中長期貸款增加1.21萬億元，同比大幅增加8717億元。在5000億元全面降準落地、制造業貸款增速達標、政策性開發性金融工具配套融資和設備更新改造再貸款等加快落地下，對公中長期貸款仍有支撐。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，12月信貸、社融數據好壞不一，整體反映實體經濟融資需求仍偏弱，尤其是居民端主要受疫情、房地產波動等短期因素影響，同時，疫情也對近幾個月工業生產環節構成干擾；但國內信貸結構持續優化，企業長期貸款明顯多增，寬信用政策效果明顯。

對于2023年信貸增長，溫彬預計，“開門紅”可期，1月份相對平穩、2月份邊際恢復、3月份有望出現“信貸脈沖”。全年信貸投放節奏繼續前置，各季度信貸節奏或整體按照40%、25%、20%、15%安排，以實現“早投放早收益”。

董希淼建議，2023年，提振居民消費是穩增長、擴內需的重中之重。應針對居民消費不振這一重點，繼續采取綜合措施，穩定居民工作，增長居民收入，激發居民消費和投資需求。

降準降息仍有空間

貨幣政策對實體經濟支持力度較大，M2（廣義貨幣）增速繼續維持在高位。

數據顯示，12月末，M2余額266.43萬億元，同比增長11.8%；狹義貨幣(M1)余額67.17萬億元，同比增長3.7%。

溫彬表示，2022年以來，在穩增長基調下，貨幣和財政政策持續協同發力，基礎貨幣投放加大，市場流動性維持充裕，M2增速達到近6年來的最高水平；后期伴隨財政支出力度放緩等，M2增速雖有所回落，但仍維持在較高水平。

2023年1月10日，人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會，研究部署落實金融支持穩增長有關工作。

會議指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力，進一步優化信貸結構，精準有力支持國民經濟和社會發展重點領域、薄弱環節。要加強跟蹤監測，及時跟進政策性開發性金融工具配套融資，延續發揮好設備更新改造專項再貸款和財政貼息政策合力，力爭形成更多實物工作量。要繼續用好碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、科技創新再貸款、交通物流專項再貸款等結構性貨幣政策工具，不斷完善對重點領域和薄弱環節的常態化支持機制。用好普惠小微貸款支持工具等優惠政策，加力支持小微市場主體恢復發展。當前還要全力支持重點醫療物資生產保供企業的合理資金需求。

周茂華預計，后續居民信貸、企業融資需求有望明顯改善。穩健貨幣政策繼續偏積極，為經濟恢復提供有力支持，繼續加大實體經濟薄弱環節、重點新興領域支持力度，加之實體經濟活躍度上升，貨幣創造有望適度加快，預計M2同比維持高位。

溫彬也預計，在穩增長、擴內需訴求和海外加息約束弱化下，2023年貨幣政策將維持穩健寬松格局，聚焦擴大有效需求和深化供給側改革，“總量要夠、結構要準”，繼續呈現總量型和結構性并舉的特征，降準降息仍有空間，實體經濟融資成本保持在較低區間，以鞏固經濟回穩向上基礎。

值得注意的是，自2022年12月起“流通中貨幣(M0)”含流通中數字人民幣。央行數據顯示，12月末，流通中貨幣(M0)余額10.47萬億元，同比增長15.3%。全年凈投放現金1.39萬億元。央行表示，12月末流通中數字人民幣余額為136.1億元。修訂后，2022年各月末M1、M2增速無明顯變化。