本周美國債券市場面臨著自己的超級星期二：新的通脹數據即將發布，投資者將以此預測美聯儲將于何時開始降息。
上周五發布的美國就業報告一定程度上喜憂參半，投資者將關注2月份消費者價格指數（CPI），報告對于決定是否加碼美債多頭頭寸至關重要。互換交易員預計從6月開始降息幾無懸念，未來一年預計將有近四次幅度25個基點的降息。
這些數據將成為檢驗通脹是否穩定下降，足以讓美聯儲如市場當前預期那么快開始放松政策的關鍵指標。消費者價格漲幅如果強于預期，可能會破壞債券市場近期的漲勢。
上個月就是這種情況，當時CPI引發了市場拋售。這次影響可能更大，因為這是美聯儲3月20日會議前的最后一個重要經濟數據。鑒于傳統的會前緘默期，美聯儲官員將不會提供任何指引線索。
因此，美聯儲未來政策的走向將很大程度上取決于周二的數據。
“實際情況將取決于月度通脹數據，”安聯投資管理公司高級投資策略師Charlie Ripley表示。
2月份的拋售推動美債收益率觸及年內高點，部分原因是1月消費者價格數據表現強勁，該數據顯示核心服務業出人意料地走強，而這也是美聯儲關注的一個領域。
此后，隨著經濟數據強化了有關美聯儲可能在今年晚些時候開始降息的預期，交易員再次加大了降息押注。互換合約目前暗示，到2024年底降息幅度約98個基點，上個月時的預期為不到75個基點。自2月底觸及4.47%的高點以來，對美聯儲政策敏感的2年期美債收益率已回落約25個基點。10年期美債收益率也從上個月的高點回落。
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾上周四在參議院銀行委員會發表講話時表示，美聯儲需要更多的信心來相信通脹率將可持續地回到2%。“當我們確實獲得了這種信心 — 離它不遠了，開始降低限制性利率水平將是適當的，”他說。
Ripley表示，進入2024年，該公司預計10年期收益率短期內將在3.75%至4.25%左右之間波動。當今年早些時候利率突破這一峰值時，該公司認為這些證券“相當有吸引力”。
由于美聯儲在3月19-20日的政策會議之前有慣例的緘默期，經濟數據將是構建交易員預期的關鍵所在。與此同時，新的供應也可能影響投資者情緒。美國財政部將在周二和周三通過招標發行總計610億美元的10年期和30年期國債。
Wisdom Tree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，CPI對債券投資者的影響將比對美聯儲政策的最終影響更大。這是因為雖然美聯儲的目標是個人消費支出（PCE）價格指數，但市場將對CPI做出反應，因為它是一個最早的風向標。
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