本周美國(guó)債券市場(chǎng)面臨著自己的超級(jí)星期二：新的通脹數(shù)據(jù)即將發(fā)布，投資者將以此預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將于何時(shí)開始降息。
上周五發(fā)布的美國(guó)就業(yè)報(bào)告一定程度上喜憂參半，投資者將關(guān)注2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI），報(bào)告對(duì)于決定是否加碼美債多頭頭寸至關(guān)重要。互換交易員預(yù)計(jì)從6月開始降息幾無(wú)懸念，未來(lái)一年預(yù)計(jì)將有近四次幅度25個(gè)基點(diǎn)的降息。
這些數(shù)據(jù)將成為檢驗(yàn)通脹是否穩(wěn)定下降，足以讓美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期那么快開始放松政策的關(guān)鍵指標(biāo)。消費(fèi)者價(jià)格漲幅如果強(qiáng)于預(yù)期，可能會(huì)破壞債券市場(chǎng)近期的漲勢(shì)。
上個(gè)月就是這種情況，當(dāng)時(shí)CPI引發(fā)了市場(chǎng)拋售。這次影響可能更大，因?yàn)檫@是美聯(lián)儲(chǔ)3月20日會(huì)議前的最后一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。鑒于傳統(tǒng)的會(huì)前緘默期，美聯(lián)儲(chǔ)官員將不會(huì)提供任何指引線索。
因此，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策的走向?qū)⒑艽蟪潭壬先Q于周二的數(shù)據(jù)。
“實(shí)際情況將取決于月度通脹數(shù)據(jù)，”安聯(lián)投資管理公司高級(jí)投資策略師Charlie Ripley表示。
2月份的拋售推動(dòng)美債收益率觸及年內(nèi)高點(diǎn)，部分原因是1月消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，該數(shù)據(jù)顯示核心服務(wù)業(yè)出人意料地走強(qiáng)，而這也是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域。
此后，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年晚些時(shí)候開始降息的預(yù)期，交易員再次加大了降息押注。互換合約目前暗示，到2024年底降息幅度約98個(gè)基點(diǎn)，上個(gè)月時(shí)的預(yù)期為不到75個(gè)基點(diǎn)。自2月底觸及4.47%的高點(diǎn)以來(lái)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策敏感的2年期美債收益率已回落約25個(gè)基點(diǎn)。10年期美債收益率也從上個(gè)月的高點(diǎn)回落。
美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾上周四在參議院銀行委員會(huì)發(fā)表講話時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要更多的信心來(lái)相信通脹率將可持續(xù)地回到2%。“當(dāng)我們確實(shí)獲得了這種信心 — 離它不遠(yuǎn)了，開始降低限制性利率水平將是適當(dāng)?shù)模彼f(shuō)。
Ripley表示，進(jìn)入2024年，該公司預(yù)計(jì)10年期收益率短期內(nèi)將在3.75%至4.25%左右之間波動(dòng)。當(dāng)今年早些時(shí)候利率突破這一峰值時(shí)，該公司認(rèn)為這些證券“相當(dāng)有吸引力”。
由于美聯(lián)儲(chǔ)在3月19-20日的政策會(huì)議之前有慣例的緘默期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將是構(gòu)建交易員預(yù)期的關(guān)鍵所在。與此同時(shí)，新的供應(yīng)也可能影響投資者情緒。美國(guó)財(cái)政部將在周二和周三通過(guò)招標(biāo)發(fā)行總計(jì)610億美元的10年期和30年期國(guó)債。
Wisdom Tree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，CPI對(duì)債券投資者的影響將比對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的最終影響更大。這是因?yàn)殡m然美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)，但市場(chǎng)將對(duì)CPI做出反應(yīng)，因?yàn)樗且粋�(gè)最早的風(fēng)向標(biāo)。
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