華爾街擔憂者認為，美國股市漲得太高、太快，正在接近泡沫區域。但美國銀行發布報告稱，幾乎沒有證據支持這些悲觀言論。以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師表示，美國股市去年開始的漲勢盡管一直很強勁，但并沒有反映出之前繁榮與蕭條周期中出現的情況，比如股價與其價值之間的巨大差距，或者大量使用杠桿。
標普500指數周一小幅走低，延續了上周的跌勢，交易員對周二公布的關鍵通脹數據保持警惕。市場將關注消費者價格壓力是否依然頑固，這可能會將美聯儲降息的時間推至2024年以后。在標普500指數在過去19周中的16周上漲、創下一系列創紀錄高點之后，頑固的通脹可能會加劇人們對股市過高的擔憂。
不過，Subramanian指出，企業盈利強勁，美國經濟具有彈性，她認為美股還有更多上漲空間。上周，Subramanian將標普500指數的年終目標位上調至5400點，這是華爾街最高的目標位之一，意味著較當前水平有超過5%的上漲空間。
Subramanian表示：“自2023年年中以來，股市情緒有所升溫，這使得我們對市場上漲的信心略有下降，但遠未達到此前市場峰值的看漲水平。”“在我們看來，本輪牛市是有支撐的。”
盡管坊間擔心投資者過度樂觀，但根據美國銀行的賣方指標，投資者情緒仍處于“中性區域”，就像1995年互聯網泡沫擴張時那樣，而不是像1999年泡沫接近破裂時那樣“瘋狂看漲”。
Subramanian認為，牛市在普遍的樂觀情緒中結束。她表示，現階段的狂熱“局限于”某些主題，比如人工智能和GLP-1減肥藥物。
事實上，越來越多的華爾街策略師淡化了對泡沫的擔憂。
摩根大通的Mislav Matejka周一表示，相對于標普500指數其他成份股，推動美股上漲的七家科技巨頭的估值低于五年平均水平。高盛集團的策略師上周也表示，雖然市場集中度達到了幾十年來的最高水平，但頂級公司的估值遠低于科技泡沫高峰期的同類公司。
目前美股估值遠低于之前的峰值
在Subramanian看來，雖然市盈率反映了價格與價值之間的脫節，但不包括“七巨頭”的標普500指數更接近其長期平均水平。
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