隨著一項緊急貸款工具即將到期，華爾街正在尋找其他方式來充實保險庫。
為了提振硅谷銀行倒閉后市場對金融體系的信心，美聯儲在2023年3月成立了一個名為銀行定期融資計劃（BTFP）的項目，該工具將于周一收盤到期，屆時不會再對機構發放貸款，外界開始討論美國金融系統還有沒有其他工具來保證銀行擁有充足現金。
這對美聯儲來說是一個至關重要的考驗。在實施了多年旨在提振疫情后經濟的刺激措施之后，美聯儲眼下正通過所謂的量化緊縮來收縮資產負債表。如果融資市場開始出現裂痕，縮表進程將會陷入停滯，銀行體系的穩定性可能會再次岌岌可危。
美國銀行美國利率策略負責人Mark Cabana表示，“盡管融資狀況穩定，但銀行仍希望獲得更高的流動性緩沖，BTFP只是其中一個反映。”
對于華爾街的一些人來說，BTFP是應對金融體系2023年主要挑戰之一的解決方案。它使銀行和信用合作社能夠將美國國債和機構債券按面值抵押，借款期限最長可達一年．
但該工具在去年年底引起爭議，當時機構開始將其作為套利機會的融資來源，促使美聯儲不得不提高他們的接待成本。根據美聯儲的數據，截至上周三，共有1，640億美元通過BTFP貸出。
銀行現在有兩個選擇，要么聽任這些貸款到期，要么尋找其他融資來源。他們如何做將決定系統內的流動性是否充足，此外也將影響到美聯儲是否可以繼續按計劃縮表或者進一步放慢縮表速度。
道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“我們現在還不缺乏融資，但正越來越接近，所以放慢速度確實是有道理的”。
貼現窗口
如果銀行不對BTFP貸款進行替換，可能會耗盡準備金，或它們為確保抵御意外沖擊而留出的資本金。
耶魯大學金融穩定項目研究副主任Steven Kelly表示，“雖然美聯儲會對此擔心，但總體而言，在去年地區性銀行危機的陰影下，金融機構對于持有更多準備金變得更加敏感。”
因此許多貸款可能會被其他資金來源所取代。一個選擇是美聯儲貼現窗口，它長期以來一直被市場視為最后手段和遇困信號，而美聯儲正試圖將其重塑為一種日常工具。
美聯儲主席鮑威爾上周告訴議員，聯儲需要提升該工具的聲譽。
PNC全國銀行協會主席兼首席執行官William Demchak上周在布魯金斯學會的一個小組會議上提到了污名化問題，他說，“美聯儲被視為最后貸款人，當你在非測試的時候用到了貼現窗口，等于是在告訴世人你完蛋了”。
彭博新聞社1月份報道稱，美國監管機構一直在努力推出一項計劃，要求銀行每年至少動用一次美聯儲貼現窗口。
一個更可行的替代方案是通過聯邦住房貸款銀行（FHLB）融資。今年1月到2月份，FHLB債務增加了約120億美元，表明短期貸款需求旺盛。與此同時，聯邦住房融資局也加入了其他機構的行列，試圖將企業推向美聯儲貼現窗口。
雖然目前的融資市場活動表明銀行準備金仍然充裕，但這個主題仍將是美聯儲決策者3月利率會議時一個需要考慮的主要問題。
銀行擁抱其他融資來源可能意味著減少對美聯儲隔夜逆回購協議（RRP）的使用量。政策制定者正在密切關注RRP，如果數字接近于零，表明縮表正在開始消耗銀行準備金。
達拉斯聯儲行長Lorie Logan表示，當RRP使用量枯竭時，美聯儲可能會放慢縮表步伐，較慢的速度可以讓縮表持續更長時間，并減輕流動性壓力風險。
最新評論