隨著美聯(lián)儲(chǔ)今年不降息的情境似在強(qiáng)化，債市交易員在為10年期美債收益率超過(guò)5%做準(zhǔn)備。
施羅德在做空部分期限的美債，因通脹頑固加劇利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位的風(fēng)險(xiǎn)。品浩（Pimco）預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將以比其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行更為漸進(jìn)的步伐放松政策，今年完全不降息的可能性“不可忽略”。
這些觀點(diǎn)突顯出全球債市格局迅速轉(zhuǎn)變，就在幾個(gè)月前，市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)還是從3月起預(yù)計(jì)有六次幅度25個(gè)基點(diǎn)的降息。美國(guó)核心CPI連續(xù)三個(gè)月超預(yù)期，美債遭遇2022年8月以來(lái)的單日最大下跌，此后，債券空頭的聲音變得更加嘹亮。
“我不認(rèn)為10年期收益率達(dá)到5%或更高是不可能的，”施羅德駐悉尼固定收益副主管Kellie Wood表示。該公司還在為“美聯(lián)儲(chǔ)今年根本不降息的可能性”做準(zhǔn)備。該資產(chǎn)管理公司持有美國(guó)2年期、5年期和10年期國(guó)債空頭頭寸。
10年期美債收益率周四在亞洲交易時(shí)段基本持穩(wěn)，前一交易日自去年11月以來(lái)首次突破4.5%。全球債券市場(chǎng)也遭到了同樣拋售，日本、新西蘭和澳大利亞國(guó)債承壓。
雖然大多數(shù)投資者仍預(yù)計(jì)今年會(huì)有一到兩次降息，但他們認(rèn)為隨著強(qiáng)勁的美國(guó)數(shù)據(jù)推后預(yù)期時(shí)間表，他們?cè)絹?lái)越需要對(duì)沖政策不調(diào)整的情境。互換市場(chǎng)交易員很快將首次降息預(yù)期時(shí)間從9月份調(diào)整到了11月份，而高盛等華爾街策略師也都重新調(diào)整了預(yù)期。
“這是一個(gè)有可能發(fā)生的選項(xiàng)，”Newedge Wealth駐康涅狄格州的高級(jí)投資組合經(jīng)理Ben Emons在談及美國(guó)今年不會(huì)降息的問(wèn)題時(shí)表示。他補(bǔ)充說(shuō)，隨著市場(chǎng)關(guān)注新的通脹風(fēng)險(xiǎn)，10年期收益率可能向5.30%的高點(diǎn)發(fā)起全面進(jìn)攻。
Abrdn Plc尋求縮短10年期及以上美債組合的久期，因市場(chǎng)定價(jià)反映“更加強(qiáng)勁的增長(zhǎng)背景”，駐新加坡的多資產(chǎn)東南亞主管Ray Sharma-Ong表示。久期通常衡量一只債券價(jià)格對(duì)利率變化的敏感程度。
在一些人看來(lái)，當(dāng)前的通脹趨勢(shì)與2021年末的情況相似，當(dāng)時(shí)價(jià)格壓力被證明是持續(xù)的，為美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派加息奠定了基礎(chǔ)。當(dāng)時(shí)，央行行長(zhǎng)們起初淡化了通脹飆升的影響，并認(rèn)為這是暫時(shí)的，但幾個(gè)月后就開(kāi)始了幾十年來(lái)最激進(jìn)的加息周期。
“這一點(diǎn)今天也很明顯，投資者將可能的降息時(shí)點(diǎn)推遲到今年晚些時(shí)候，并預(yù)計(jì)未來(lái)政策立場(chǎng)將更偏鷹派，”德意志銀行駐倫敦的經(jīng)濟(jì)和主題研究全球主管Jim Reid表示。
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