負息差、負營收、負資本充足率，三組異常數據勾勒出一家區域性銀行深陷泥潭的生存圖景。
中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）日前發布公告，決定將山西榆次農商行（以下簡稱“榆次農商行”）主體信用等級由BB調降至BB-，將其發行的“18榆次農商二級01”和“19榆次農商二級”的債項信用等級由BB-同步調降至B+。
評級公告中披露的榆次農商行經營狀況與資產質量呈現顯著異常狀態。2024年該行凈息差為-0.53%，全年實現凈營業收入-0.22億元，已連續兩年經營出現虧損。截至2024年末，該行不良貸款余額達到了37.56億，較年初猛增41.26%，不良率飆升至34.43%——相當于每放出3筆貸款，就有1筆無法收回。與此同時，該行近兩年來盈利持續虧損導致資本內生能力嚴重不足，資本充足率、核心一級資本充足率分別跌至-21.26%、-23.87%，已顯著低于監管要求。
“德御系”騙局
風險埋雷的起點
榆次農商行的風險暴露并非偶然，其根源可追溯至十年前“德御系”對山西金融系統的滲透。
2011年，在全國農信社改制浪潮中，晉中商人田文軍控制的“德御系”關聯企業——和柚實業有限公司入股榆次農商行，并逐步成為第一大股東。借助股權控制，“德御系”編織了一張覆蓋山西近20家銀行的龐大網絡。
“德御系”設有專門“技術處”，偽造公章上千枚，偽造文書材料重達十幾噸。同時通過編制虛假會計報表、賄賂銀行高管、操縱股東表決等方式控制決策鏈。
榆次農商行原董事長曹雙馬收受賄賂1725萬元，為“德御系”多筆違規融資貸款大開綠燈。2010年至2016年間，僅榆次農商行就為“德御系”違規辦理108筆融資，金額高達29.87億元。
曹雙馬收受大額賄賂后，放棄貸款審查原則。他曾電視專題片《永遠吹沖鋒號》的鏡頭前懺悔：“拿了人家錢，做事的時候就手軟了，可能（貸款審查）條件無形當中就會放松了。”
曹雙馬坦言：“說實話我們一般不去企業，其實它造假我們應該去實體考察，一看就清楚了。但領導說了要給貸款，下面可能手續就放松了，門檻也給降低了。”
利用“造假”和“圍獵”兩大法寶，“德御系”陸續“綁架”了山西多家農信社基層行社和城商行，以多家關聯企業為掩護，以資管計劃、理財信托、票據業務等高風險業務方式，不斷瘋狂違規融資。
“德御系”之所以瞄準地方基層行社來運作，正是因為看準了這類小法人金融機構“一把手”獨大，權力高度集中，監管嚴重缺失。
2017年“德御系”資金鏈斷裂，引發山西金融反腐風暴。全省168名涉案人員被查處，風險資產規模達2700億元。而榆次農商行作為重災區，風險敞口自此徹底暴露。
不良率飆至34%
資本充足率跌破-21%
“德御系”崩塌后，榆次農商行資產質量以驚人速度惡化。從2022年至2024年，該行不良率經歷三級跳：16.94%→22.92%→34.43%。
截至2024年末，榆次農商行的核心財務指標已突破行業風險底線。不良貸款余額達37.56億元，較上年暴增10.97億元，增幅超41%。關注類貸款余額11.53億元，占總貸款10.57%，潛在風險敞口巨大。
尤為嚴峻的是，其貸款減值準備余額僅為0.14億元，撥備覆蓋率低至0.38%，不足監管要求的零頭，意味著幾乎喪失風險抵補能力。
盈利能力方面，凈息差連續兩年為負，2024年凈利息收入-0.96億元，疊加非息收入萎縮，全年虧損擴大至2.06億元。大量不良貸款導致利息回收中斷，而存款付息成本剛性，形成“貸款越多、虧損越大”的惡性循環。
與此同時，資本充足率跌為負值，核心一級資本凈額-42.09億元，資本充足率-21.26%，遠低于監管紅線。
此外，分散且高風險的股權結構導致該行風控失效與管理混亂。榆次農商行前身是晉中市榆次區農村信用合作社，由6家法人股東和436名自然人股東組建。截至2024年末，法人股東增至12家，自然人股東達631人。前十大股東中多家法人股東被納入失信被執行人名單。截至2024年末，該行前十大股東股權質押比例合計16.44%，關聯方表內外授信凈額合計1.63億元，由于資本凈額為負，關聯方貸款占比未滿足監管要求。
中誠信國際認為，2024年以來榆次農商銀行信用風險持續暴露，多項財務指標持續下滑，該行不良貸款增長快且不良率高，出現風險的非信貸資產規模較大，撥備計提缺口持續擴大；該行貸款收息水平低，已連續兩年經營出現虧損，且2024年凈虧損同比增加；此外，該行資本充足水平已低于監管要求，多家法人股東被納入失信被執行人名單，股權質押比例較高。考慮到上述風險因素對該行的影響程度持續擴大，導致該行經營情況和多項指標持續下滑，該行個體信用狀況由bb調降至b+；該行外部支持提升等級為1個子級，主要系山西農村商業聯合銀行股份有限公司對該行在業務發展、科技信息和風險管理等方面的支持。
故中誠信國際決定將榆次農商銀行主體信用等級由BB調降至BB-，評級展望為穩定；將其發行的“18榆次農商二級01”和“19榆次農商二級”的債項信用等級由BB調降至B+。
清收難抵風險擴張
中小銀行的經營困境
面對危機，榆次農商行啟動多輪自救。2024年5月，榆次農商行召開風險資產處置專項活動督導會，高管帶頭包攬“大戶難戶”，全員認領清收任務，單月清收各類不良貸款本息共計289.33萬元。
（圖源：“山西榆次農村商業銀行”微信公眾號）
文章還稱，針對小額不良貸款，榆次農商行引入第三方公司委托清收；對于金融借款糾紛復雜的案件，則委托四家律師事務所開展風險代理項目，標的金額涉及2.95億元。
資產處置同步推進。該行兩次公告出租出售抵債資產，包括榆次星耀城60余套地下商鋪。但中誠信國際發布的榆次農商銀行2024年度跟蹤評級報告指出，由于房地產市場行情低迷背景下抵押物處置難度較大，2023年榆次農商銀行實際不良處置規模相對有限。
今年4月，國家金融監督管理總局山西監管局發布號批復文件，正式同意山西農商聯合銀行投資入股榆次農商行1170萬股，持股比例為1.46%。
但業內人士指出，這一比例對資本缺口而言僅是“杯水車薪”。參考其他省份經驗，地方政府可能通過專項債注資，但需以銀行改革為條件。然而，榆次農商行的歷史包袱過重、不良資產占比過高、股東資質存疑，使得外部資金注入面臨合規性與可持續性難題。
榆次農商行的困境折射出區域金融系統的整體性挑戰。國家金融監督管理總局披露的2025年一季度銀行業保險業主要監管指標數據情況顯示，截至2025年一季度末，國有行、股份行、城商行、農商行凈息差分別為1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，環比分別下降11個基點、6個基點、1個基點、15個基點，農商行降幅居四類銀行之首。
壓力之下，多地農商行出現罕見“超車式降息”——興寧珠江村鎮銀行在半個月內兩次降息，五年期定存利率從1.45%驟降至1.3%；北京懷柔融興村鎮銀行三年期利率更降至1.2%，甚至低于國有大行。
近年來，農村中小銀行改革呼聲漸高，農信系統面臨的挑戰也逐漸受到行業關注，這背后是部分中小銀行的可持續發展能力、盈利能力在持續下降。蘇商銀行特約研究員薛洪言指出，當下中小銀行面臨的經營困境，本質是內外環境變化與自身能力錯配的結果。
兼并重組浪潮席卷全國。5月26日，內蒙古農商銀行發布消息稱，該行組建工作已完成，并將于5月27日正式開業。這家新成立的省級農商行一次性整合了包括內蒙古自治區農村信用社聯合社在內的120家機構。
這只是今年中小銀行整合大潮中的一幕。今年1月，金融監管總局召開2025年監管工作會議，提出要加快推進中小金融機構改革化險，堅持上下統籌、分工包案、凝聚合力，全力處置高風險機構，促進治理重塑、管理重構、業務重組。
2025年政府工作報告提出，按照市場化、法治化原則，一體推進地方中小金融機構風險處置和轉型發展，綜合采取補充資本金、兼并重組、市場退出等方式分類化解風險。同時，要完善中小金融機構功能定位和治理機制，推動實現差異化、內涵式發展。
在政策推動下，各地整合動作頻頻。2025年以來，已有浙江、遼寧、山西、四川、廣西、海南、河南、江蘇、江西、內蒙古等省份的省級農商銀行或農商聯合銀行正式成立。
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